在內外環境復雜變化引發的原材料價格上漲、市場萎縮等不利因素沖擊下，2022年印刷包裝行業中不少企業營收和利潤出現不同程度的下滑，不過在整體低迷的市場環境下，印刷包裝行業先后有新巨豐、中榮股份、柏星龍、煒岡科技、鴻銘股份、佳合科技等6家企業成功登陸A股市場，為低迷的市場行情增添了一抹亮色。此外，南王科技進入上市的最后階段，成為準上市公司。恒鑫生活申請創業板上市，宏裕包材、綠之彩、四維傳媒、利特爾等多家企業也在積極籌備上市。2023年印刷包裝行業上市高潮仍將延續。

隨著注冊制等一系列改革政策的落地實施，中國資本市場的價值篩選功能，將得到不斷強化，這就要求企業乘資本市場發展的東風順勢而為積極探索新發展模式，加快數字化、智能化轉型，用資本市場助力企業高質量發展。總體來看，2023年印刷包裝行業的資本市場將呈現三大趨勢。

注冊制推動優質上市公司穩步擴張

伴隨注冊制改革穩步推進，實施注冊制的科創板和創業板逐漸成為IPO的主力軍，大量企業通過注冊制便捷地登陸資本市場，其中包括不少印刷包裝企業。

注冊制對上市企業盈利和資產規模等硬性條件要求降低，新股發行的條件進一步放寬，拓寬了企業準入范圍，對加快初創企業、新興產業企業的上市融資速度，提升企業直接融資比例具有重要意義。同時北交所的設立也進行了一系列的制度創新，大幅度降低了中小企業的融資成本，特別是打通了新三板和北交所的連通，為“專精特新”企業量身定制了上市融資通道。如酒類包裝企業柏星龍在2022年10月12日成功過會后，11月16日便拿到了證監會同意注冊的批復，并于12月14日成功上市北交所，極大縮短了上市時間。

在中國資本市場體系不斷完善的背景下，注冊制勢必引發一波企業上市熱潮。印刷包裝業中除了南王科技、恒鑫生活、宏裕包材等已經提交上市申請的企業外，2023年將會延續印刷企業的上市小高潮，有更多的印刷包裝企業努力提升自身實力，積極尋求上市，創業板、北交所將成為印刷包裝企業尋求上市的主要場所。

市場觸底反彈促使企業市值穩步上升

2022年，受外部環境沖擊和疫情反復的影響，相關企業出現營收和利潤齊下跌的情況，業績增長乏力，導致上市企業市值不斷縮水。

其中，35家印刷包裝上市公司在2022年的收官市值僅為1746.17億元，遠低于2021年的2325.44億元的市值，降幅高達24.9%，平均市值也僅相當于全部A股上市公司平均市值的30.35%，市值超過百億元的公司僅3家，企業市值表現不盡如人意。然而，截至2023年1月，2022年新上市的中榮股份和新巨豐市值分別達到36.96億元和70.14億元，市場回暖提振投資者信心，相關企業市值正在穩步提升中。

特別是隨著疫情防控政策的不斷優化，經濟前景確定性增強，經濟穩步反彈增長，市場需求逐步恢復，印刷包裝企業的營收將得到明顯改善，上市公司在資本市場的市值也將大幅度增加。加之將會有一批新企業登陸A股市場，印刷包裝板塊的企業市值將會穩步上升，有望超過2021年的水平，創印刷包裝企業總市值的新高。

資本市場推動印刷包裝企業提質增效

注冊制的落地實施以及北交所的設立為企業上市融資提供了政策紅利，不過不是“政策洼地”，反而會形成了一個很強的鲇魚效應，促進真正有價值的企業發展。價值不達標或者上市之后“業績變臉”的企業就會退出來，充分發揮了市場配置資源的靈活性，資本市場的價值篩選功能將得到強化。

雖然上市條件的放寬及上市流程的簡化極大便利了企業登陸資本市場，但是上市融資的道路也不是“一馬平川”。例如，主業彩箱包裝的天津藝虹包裝，其上市申請在申請過會環節就被否決；主動撤回上市申請文件的世紀開元沖擊A股市場還無果。印刷包裝行業呈現典型的“大行業、小公司”的特點，行業進入門檻較低，中小企業眾多，競爭格局分散，市場份額相對集中。因此只有聚焦核心主業，秉持“專精特新”發展理念，在各細分市場擁有核心競爭力的企業，才能借助資本市場快速發展。

數字化、智能化是印刷包裝企業實現高質量發展的必由之路，企業提升自身的數字化水平需要資金支持，逐步放寬的上市條件為企業前往資本市場融資開了“綠燈”，因此會有更多的企業積極尋求上市融資，印刷包裝企業上市熱潮仍將繼續。同時也應注意到，資本市場的價值篩選功能也在加強，企業唯有苦練內功，實現數字化和智能化轉型升級，提煉出企業的核心競爭力，才能借助資本市場的東風實現企業的高質量發展。

來源丨印業獨家 張原 陳聰
（作者系北京語言大學商學院教授；中國人民大學經濟學院博士研究生）