近日，國內(nèi)無菌包裝行業(yè)迎來重大股權(quán)收購事件，新巨豐于1月29日發(fā)布公告，擬從外資怡和洋行手中收購紛美包裝28.22%的股權(quán)。本次交易完成后，新巨豐將成為紛美包裝單一第一大股東。作為國內(nèi)無菌包裝市場龍頭企業(yè)，此次聯(lián)姻后，將再次打破國內(nèi)無菌包材外資控盤局面，進一步增強國內(nèi)無菌包裝企業(yè)競爭力。

伴隨著經(jīng)濟發(fā)展重回快車道和消費復蘇的強勢勁頭，無菌包裝迎來新一輪高速增長。此時新巨豐收購紛美的舉措勢必將加速國資無菌包裝企業(yè)的崛起，同時為中國奶業(yè)創(chuàng)新發(fā)展注入新動能。

作為國內(nèi)無菌包裝龍頭，未來三年新巨豐將通過優(yōu)化生產(chǎn)技術(shù)和工藝，實現(xiàn)技術(shù)升級，提高產(chǎn)品的競爭力，繼續(xù)深度布局中國市場。除了緊盯國內(nèi)市場，新巨豐還披露，公司將根據(jù)未來的市場狀況和世界經(jīng)濟狀況，開發(fā)國際市場。

自去年9月登陸資本市場以來，新巨豐隨即啟動股權(quán)激勵落地，護航國內(nèi)第一大無菌包裝公司加速成長。此次入股紛美包裝對于雙方業(yè)務拓展的戰(zhàn)略意義遠大，新巨豐將整合雙方優(yōu)勢和資源加速業(yè)務拓展和產(chǎn)業(yè)升級，提升中國力量在全球的無菌包裝領(lǐng)域的市場占有率和競爭力。

聯(lián)姻紛美，迎國產(chǎn)替代良機創(chuàng)無菌包裝新格局

據(jù)益普索數(shù)據(jù)，中國無菌包裝消費量從2017年的802億包上升至2021年的1100 億包，4 年間復合增速達8.2%，然而高速增長的背后是外資企業(yè)幾近“壟斷”困局。2020年國際廠商利樂、SIG 國內(nèi)無菌包裝市場市占率分別為 52.6%、11.0%，國內(nèi)主要的乳制品公司都會或多或少的采購利樂的產(chǎn)品。亦曾有戲言稱：“伊利、蒙牛都在為利樂打工?！?/p>

在此情況下，新巨豐作為內(nèi)資無菌包裝領(lǐng)導企業(yè)引領(lǐng)國產(chǎn)替代的刻不容緩。新巨豐和此次入股的紛美包裝均是國內(nèi)龍頭乳企蒙牛和伊利的供應商，同時也是兩家乳企無菌包裝領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作伙伴。新巨豐一舉收購紛美的外資股份，將進一步加強多方的業(yè)務協(xié)同，為兩大乳企提供更加穩(wěn)定的無菌包裝，為進一步國產(chǎn)替代打下堅實的基礎(chǔ)。

國際無菌包裝巨頭利樂一度被描述為“乳業(yè)戰(zhàn)場背后的軍火商”，其無菌灌裝技術(shù)及利樂包的引入開啟了中國乳業(yè)發(fā)展的第一個“黃金十年”，其霸主地位與強大的包裝技術(shù)分不開。據(jù)了解，利樂擁有5000多項技術(shù)專利，并有2800項正在研發(fā)和申請當中。

為了加速趕超，新巨豐除了運用資本手段增強競爭力外，亦大舉投入研發(fā)提升核心技術(shù)逐步實現(xiàn)國產(chǎn)替代。截至公司招股書內(nèi)容，新巨豐已擁有豐富的技術(shù)儲備，累計核心技術(shù)超過28項，并擁有18項專利技術(shù)，這些核心技術(shù)主要聚焦于解決無菌包裝生產(chǎn)和工藝的關(guān)鍵問題，提高無菌包裝生產(chǎn)效率和產(chǎn)品穩(wěn)定性等，在材料、技術(shù)、生產(chǎn)工藝和產(chǎn)品種類等均有創(chuàng)新性突破。

值得一提的是，我國反壟斷法出臺后，利樂壟斷力下降，也為國產(chǎn)包裝迎來發(fā)展黃金時期。中信建投研究所表示，長期來看伴隨灌裝設備的國產(chǎn)化，無菌包裝內(nèi)資企業(yè)份額有望加速提升。根據(jù)益普索出具的研究報告，2018年、2019年和2020年，新巨豐的液態(tài)奶無菌包裝市場份額分別為8.9%、9.2%和9.6%，呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。可以預見伴隨著對紛美包裝收購的加速完成，新巨豐將迎來國產(chǎn)替代良機創(chuàng)造無菌包裝新格局。

強強聯(lián)合，優(yōu)勢互補促產(chǎn)業(yè)升級

內(nèi)資無菌包裝企業(yè)的崛起對中國奶業(yè)創(chuàng)新發(fā)展至關(guān)重要。新巨豐本次戰(zhàn)略入股將促進液態(tài)奶行業(yè)多方的合作粘性。據(jù)公司公告內(nèi)容，伊利為紛美包裝的前五大客戶，而新巨豐也早早于2020年7月便進入蒙牛合格供應商名錄，并于2022年9月供應于蒙牛集團旗下控股公司妙可藍多，合作基因早已深深扎根。因此，本次的巨頭聯(lián)姻，對國內(nèi)液態(tài)奶市場是一次重要的格局優(yōu)化，通過彼此之間的行業(yè)背書，提高國內(nèi)無菌包裝企業(yè)與乳業(yè)雙巨頭的合作粘性，為液態(tài)奶無菌包裝國產(chǎn)替代打下堅實的基礎(chǔ)。

奶業(yè)是健康中國、強壯民族不可或缺的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，無菌包裝對于奶業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。新巨豐與紛美包裝的強強聯(lián)合會增強下游客戶如蒙牛、伊利等客戶的采購信心，從而進一步加深雙方合作深度和綁定。新巨豐入主后紛美后將一改其外資股控股的被動狀態(tài)，充分釋放本土化優(yōu)勢，提升國內(nèi)乳企及非碳酸飲品供應鏈的可控性和安全性，成為行業(yè)客戶的優(yōu)選。國內(nèi)乳企及非碳酸飲品訂單的回流，也會對中國食品安全作出重大貢獻，國內(nèi)無菌包裝的快速國產(chǎn)替代指日可待。

值得一提的是，新巨豐的入主不僅加速紛美包裝的戰(zhàn)略發(fā)展，亦會運用國內(nèi)資本力量優(yōu)化其資金配置。梳理發(fā)現(xiàn)，紛美包裝過去五年累計分紅超15億港元，每年分紅率均在60%以上，未來新巨豐將優(yōu)化資金配置，攜手紛美共同提升中國力量在全球的無菌包裝領(lǐng)域的市場占有率和競爭力。

根據(jù)新巨豐公告信息，公司自去年9月登陸資本市場以后立即啟動股權(quán)激勵落地，護航國內(nèi)第一大無菌包裝公司加速成長。公司擬向124位激勵對象授予股票權(quán)益(限制性股票、股票期權(quán))總計不超過2100萬股，約占總5%，其中首次授予權(quán)益1681萬股，占總4%;預留授予權(quán)益419萬股，約占總1%。同時公司設定了23-25年收入目標為17.39、19.2、22.35億元。

來源丨新視線