人民幣對美元的大幅升值和中國期貨價格的波動加劇了該國漂白針葉木牛皮紙 (BSK) 市場，購買活動有所增加。美中匯率令人民幣從去年11月初的1:7.30飆升7.4%，截至1 月12日為1:6.76。過去三周主要供應商對BSK定價持堅，人民幣升值刺激了中國客戶獲得BSK量。

BSK期貨合約走勢相反

與此同時，1月和5月兩個BSK期貨合約的水平在相反方向劇烈波動并引起市場關注。1月中旬到期的1月合約于1月3日以每噸7,480元人民幣開盤，隨后飆升至每噸7,986元人民幣，周四收于每噸7,144元人民幣。

相反，目前最受歡迎的5月合約開盤價為每噸6,706元人民幣，暴跌至每噸 6,304元人民幣，周四收于每噸 6,366 元人民幣。這一水平相當于扣除 13% 的增值稅后每噸818美元和每噸120元人民幣的物流成本，遠低于目前 BSK 進口和轉售的水平。

紙漿可用性有限

然而，包括最終用戶和貿易商在內的客戶發現了一個機會，他們為5月份的黃金持有多頭頭寸。“中國正進入農歷新年 (LNY) 停工期，紙漿需求預計將保持疲軟。但由于供應有限，供應商可能會在本月和下月保持BSK水平不變，”一位貿易商表示。

隨著Canfor Pulp Products于1月11日宣布，由于木片短缺，它將永久關閉其位于加拿大不列顛哥倫比亞省的Prince George紙廠的紙漿生產線，可用性的限制也隨之增加。這將導致每年減少280,000噸商品牛皮紙漿。

“客戶現在或下個月下的BSK訂單可能會在3月或4月作為貨物收到，接近5月中旬5月合約到期時。多頭買家認為，進口和轉售的BSK價格不太可能跌破目前5月合約的低水平，他們正在冒險。

“如果投資者無法在5月合約到期前獲利，他們可以從5月中旬的期貨交割中獲取實物量，其價格可能仍處于低位。”過去三周，從加拿大進口的北部BSK(NBSK) 價格持平，為每噸890-910美元。

不過，北歐NBSK的價格為每噸880-900美元，在價差低端攀升40美元/噸。據報道，北歐NBSK的現貨噸位價格低至每噸840美元，總計約20,000噸，上個月被搶購一空，此后一直無法獲得。因此，NBSK的中間價達到每噸895美元，每噸上漲10美元。輻射松的價格穩定在每噸 870-910美元。

Ilim BSK以人民幣出售

俄羅斯紙漿產品從美元支付改為人民幣支付后，客戶抱怨支付條款僵化，定價完全透明，客戶可以很容易地將其與轉售和期貨進行比較，留下較少的空間 貿易商獲利。俄羅斯紙漿和紙張的大多數買家都是貿易商，并通過電匯付款。

鑒于人民幣兌美元升值，賣家要求將俄羅斯BSK每噸漲價20美元。談判正在進行中。一位主要供應商表示：“我們使用從其他地方進口的BSK、轉售和期貨的一攬子價格為俄羅斯BSK定價，我們通過根據情況給予各種折扣來保持定價像以前一樣靈活，”一位主要供應商表示，“我們的BSK業務一如既往地順利運行，而且銷量沒有下降。”

BHK面臨壓力

供應商希望，推動BSK業務的同樣看漲因素將很快適用于漂白闊葉木硫酸鹽 (BHK) 紙漿行業。“除人民幣升值外，春節假期后更多客戶對紙和紙板市場持樂觀態度，”巴西一家主要生產商表示。

被壓抑的需求以及客戶的低BSK庫存正在推動BSK市場。他指出，客戶一直在尋求BHK的降價，在過去4個月中大幅削減了銷量，因此他們的BHK庫存水平肯定非常低。

不過，即使供應商上個月將南美BHK的價格每噸降低40美元，將其標價從每噸860美元降至每噸820美元，買家要求降價的力度并沒有減弱。

來自南美的額外BHK噸位的預期涌入已經鼓舞了買家。項目包括Arauco在智利每年156萬噸的MAPA項目和芬歐匯川在烏拉圭的210萬噸Toros BHK工廠，這兩個項目都計劃在本季度投產。

據說Arauco和芬歐匯川已就新噸位達成初步協議，主要是與大批量買家達成協議。聯系人表示，簽署了新產能配額的買家（可能帶有意向書）對MAPA和芬歐匯川烏拉圭項目的延誤感到沮喪，客戶認為這是去年BHK價格高的主要原因。

因此，為了解決從南美進口的BHK短缺問題，中國紙廠找到了替代方案，例如加大采購國內生產和從其他地方進口的BHK，以及建設內部BHK生產線。

南美BHK本周收于760-780美元/噸，每噸下跌20-40美元。從印度尼西亞和北美進口的BHK價格更低，為每噸720-750美元。春節假期期間，隨著中國P&B停工時間的臨近，供應商的壓力越來越大。

來源 ：全球印刷與包裝工業