紙業龍頭山鷹國際（600567）正逐步降低其在歐洲的業務占比，旗下北歐紙業資產出讓事項獲實質性進展。

10月13日晚間山鷹國際（600567）公告稱，Strategic V、alue Partners, LLC（SVP）擬通過其子公司Coniferous Bidco AB向北歐紙業的股東發出每股50瑞典克朗的現金要約，收購其全部股權。\

公告稱北歐紙業當前總股本為6691萬股，預計本次要約總對價約為33.5億瑞典克朗，折合人民幣約22.8億元。山鷹國際通過SUTRIV Holding AB間接持有北歐紙業3222萬股股份，占其總股本的48.16%。此次交易的總對價約為16.11億瑞典克朗，折合人民幣約11億元。

交易背景與目的

交易背景

早期布局：山鷹國際（600567）在2017年通過旗下SUTRIV Holding AB（簡稱瑞典控股）收購了北歐紙業100%的股權，意在通過獲取高端特種紙的技術和市場優勢，提升公司在全球紙業市場的競爭力。北歐紙業的技術壁壘和盈利能力是吸引山鷹國際的關鍵。

市場調整：隨著市場環境的變化，山鷹國際于2020年出售了北歐紙業51.84%的股權。此舉反映了公司在面對全球市場波動時的靈活應對，旨在降低歐洲業務的比重。

戰略轉型：2024年公司進一步決定出售剩余的48.16%股權，正式降低在歐洲的業務占比。這一決策是為了響應國內經濟回暖和造紙行業復蘇的趨勢，將資源重新聚焦于國內市場與核心產業鏈的發展。

交易目的

優化資源配置：通過剝離非核心資產，釋放流動資金，用于擴大生產規模和技術研發，提升核心競爭力。

強化財務狀況：出售股權帶來的現金流有助于降低財務風險，優化資產負債表，并為未來投資提供保障。

專注國內市場：公司計劃將更多資源投入國內市場，以應對造紙行業的復蘇，同時順應國家政策導向。

國際化戰略不變：盡管出售北歐紙業，山鷹國際依然表示將堅持國際化發展戰略，尋找新的海外市場機會，穩步推進海外布局。

交易結構和關鍵數據

要約細節

交易方：Strategic Value Partners LLC（SVP）通過其全資子公司Coniferous Bidco AB發出要約。

收購對象：北歐紙業（Nordic Paper Holding AB），在瑞典斯德哥爾摩交易所上市，股票代碼為NPAPER，總股本為6690.88萬股。

要約價格：每股50瑞典克朗，較3月11日宣布出售前的39.65瑞典克朗收盤價有26%的溢價。

總對價：以全部股權計算，本次要約總對價為33.45億瑞典克朗，約合人民幣22.77億元。

山鷹國際的持股與交易價值

持股數量：山鷹國際通過瑞典控股持有3222.03萬股，占北歐紙業總股本的48.16%。

交易總價：根據要約價格計算，出售48.16%的股權將獲得16.11億瑞典克朗（折合人民幣10.97億元）。

不可撤銷承諾：

山鷹國際已通過瑞典控股與SVP簽署《不可撤銷承諾》，承諾接受要約并不得撤銷。這一承諾確保了交易的順利推進，并表明交易已取得實質性進展。

北歐紙業的經營與財務狀況

公司概況

成立時間：2012年11月26日

上市時間：2020年10月22日，上市地點為瑞典斯德哥爾摩交易所。

主營產品：北歐紙業專注于高端特種紙的生產，主要產品包括天然防油紙和牛皮紙，廣泛應用于食品、消費品、化工和建筑行業。

市場分布：其產品主要銷往歐洲和北美市場，同時覆蓋部分東亞和澳洲地區。

生產布局：公司旗下共有五家工廠，其中三家位于瑞典，一家在挪威，還有一家在加拿大。

財務數據

2023年度：

總資產：38.37億瑞典克朗

營業收入：44.72億瑞典克朗

凈利潤：4.16億瑞典克朗

2024年上半年：

總資產：37.21億瑞典克朗

營業收入：24.34億瑞典克朗

凈利潤：3.20億瑞典克朗

股價表現：截至2024年10月10日，北歐紙業的股價為每股50.25瑞典克朗，總市值為33.62億瑞典克朗。

交易的影響與風險分析

對山鷹國際的影響

流動資金改善：出售剩余48.16%股份后，山鷹國際將獲得約10.97億元人民幣的現金流，這將顯著提升公司的財務靈活性。

提升核心競爭力：借助這筆資金，山鷹國際將有更多的資源用于擴大國內生產、推進技術研發以及投資其他有潛力的業務領域。

優化資產結構：通過出售歐洲業務，公司將降低海外市場的經營風險和匯率波動風險，使資源更集中于國內市場發展。

保持國際化布局：盡管出售北歐紙業，山鷹國際表示將繼續推動其國際化戰略，并尋找新的海外市場和機會，這顯示出公司對未來發展的信心和主動性。

交易的風險分析

監管風險：交易的完成需獲得歐盟、加拿大及瑞典等地監管機構的批準，包括反壟斷審查和外國直接投資批準，這些審批存在不確定性。

匯率風險：交易采用外幣結算，可能面臨匯率波動帶來的風險，公司需采取適當的財務管理措施來應對。

市場波動：北歐紙業主要在歐洲和北美市場運營，其財務和運營狀況可能受到全球經濟波動的影響，從而影響交易的最終收益。

來源丨包裝商情