近日，陽光紙業公布了2024年度中期報告。報告指出，2024年上半年，全球經濟整體延續弱復蘇態勢。受益于政策端的持續發力，國內宏觀經濟運行總體平穩。2024年上半年在出口的拉動下，制造業表現出較強韌性，但面臨生產過剩和需求不足的結構性問題，企業在激烈的市場競爭中不得不探取更靈活的價格策略以維持銷量，獲利難度大幅提升。同時，產業鏈重構和行業供給側改善是長期艱巨的任務，陽光紙業認為堅定發展信心的同時更需要保持戰略定力，積極修煉內功抵御風險并在“卷”中尋機。

從整體業績來看，2024年上半年，陽光紙業的營業收入為39.56億元，較2023年上半年的42.08億元同比減少約6%；公司擁有人應占利潤約1.89億元，較2023年上半年的1.92億元同比減少約1.7%。

從銷售成本來看，陽光紙業上半年的銷售成本為人民幣33.9億元，較2023年上半年的35.7億元同比減少5%。銷售成本的減少與收入的減少基本保持一致。毛利及毛利率方面，由2023年上半年的6.38億元減少至2024年上半年的5.66億元。期內陽光紙業的毛利率較去年同期有所下降，由2023年上半年的15.2%下降至2024年上半年的14.3%。

從產銷量來看，2024年上半年，陽光紙業始終堅持差異化、高端化的產品定位，各分部業務穩步推進。集團共完成機制紙銷量101.46萬噸，較去年同期95.2萬噸上升6.58%。

從各個產品的毛利與毛利率來看，涂布白面牛卡紙仍然是第一大營收來源，營收為9.31億元，占總營收的比重為23.5%；第二大來源是專用紙品，營收為8.8億元，占總營收的比重為22.3%；第三大來源是瓦楞紙，營收為8.7億元，占總營收的比重為22%；第四大來源是白面牛卡紙紙，營收為7.57億元，占總營收的比重為19.2%。紗管原紙的營收雖然不到3億元，但其毛利率卻是最高的，達到了18.2%，并且同比2023年的10.5%增長了73.33%。

對比2024年與2023年各產品毛利率，我們會發現，白面牛卡紙的毛利率從去年的17.4%下降到今年的16.5%，基本維持不變；專用紙品從去年15%的毛利率下降到今年的11.2%，同比下降了29.11%；涂布白面牛卡紙毛利率從去年的22.4%下降到今年的13.8%，同比下降了38.39%。

總體來說，這幾款產品對比山鷹國際旗下箱板紙業務6.4%的毛利率，還是有這非常明顯的優勢，但與太陽紙業旗下牛皮箱板紙14.57%的毛利率處于同一個水平。

瓦楞紙業務，雖然從去年的5.8%上漲到了今年的7.9%，但仍然保持了個位數的毛利率，這與山鷹國際上半年7.94%的毛利率基本差不多，但考慮到太陽紙業上半年瓦楞原紙5.72%的毛利率，可見瓦楞紙市場的競爭有多激烈。

從陽光紙業透露的流動資金與財務資源來看，陽光紙業的現金流狀況略有收緊。受限制銀行存款、現金及銀行結余較上期有所減少，表明公司可立即動用的現金有所減少。雖然債務總額略有下降，但凈資產負債比率有所上升，公司在償還債務方面的壓力可能有所增加。與此同時，流動比率的提升表明公司短期償債能力有所增強，但仍低于1，說明公司的短期償債能力相對較弱，需要密切關注。

不過，面對復雜的市場環境及激烈的市場競爭，陽光紙業持續提升自身管理能力，抓住國家下調LPR的有利契機，多渠道持續降低融資成本，在收入減低的情況下，融資成本所占收入的比例由去年同期的2.3%降低至當期的2.2%，財務狀況持續改善。存貨周轉率由去年同期的4.5次提升至2024年上半年的5.3次，有效降低了庫存資金占，提高了企業管效率。

總體來說，2024年上半年，陽光紙業堅持以ESG理念為引領，積極踐行綠色發展。在傳統高端包裝紙業務中，始終關注資源的循環利用，最大限度減少對環境的影響，為實現可持續發展目標而不懈努力。同時，在新產品研發過程中，不僅注重經濟效益，更將社會效益和環境效益放在同等重要的位置，不斷豐富產品線，提升產品的綠色可持續性，為公司積蓄了雄厚技術力量。

此外，集團在2024年上半年持續完善環保管理體系，強化風險防控，提升公司治理水平。這些努力不僅贏得了業界的廣泛認可，還獲得了“綠色生產領袖”、“無廢工廠”等諸多榮譽。

展望下半年，陽光紙業指出，公司將抓住政策利好，積極應對市場挑戰。隨著國內消費環境的逐步改善，造紙行業有望迎來復蘇。然而，在當前消費端需求疲軟、供過于求的市場形勢下，企業更需要聚焦主業，優化資產配置，提升精細化管理水平，才能在激烈的競爭中脫穎而出。

集團將充分發揮創新、規模和管理優勢，增強抗風險能力，并通過優化業務結構，積極開拓細分市場，提升盈利能力。下半年，將持續關注市場動態，嚴格按照戰略規劃，穩步擴大主要產品的市場份額，同時加大對各類新型特種紙品的推廣力度，不斷改善公司的盈利狀況。

在產業鏈方面，陽光紙業將持續拓展上游和下游業務，提升公司的核心競爭力。此外，將持續推進工藝優化，加速數字化、智能化轉型，全面提升集團的管理水平。陽光紙業深耕包裝用紙領域，專注生產高品質的白面牛卡紙、涂布白面牛卡紙、紙管原紙、瓦楞原紙等產品，并堅持差異化發展戰略，精準滿足各類客戶需求。

隨著造紙行業競爭日益激烈，行業集中度不斷提高，陽光紙業的涂布白面牛卡紙憑借規模優勢和卓越性能，將在市場競爭中脫穎而出，進一步提升市場占有率。同時，伴隨我國產業升級和消費升級，對綠色環保型特種紙品的需求持續增長。公司將充分發揮在差異化紙品研發創新方面的優勢，不斷推出新產品，以滿足市場多元化的需求，進一步鞏固和提升品牌影響力。

作為一家由科研團隊驅動的高新技術企業，陽光紙業始終堅持自主創新，在產品研發、生產工藝和信息系統等方面積累了豐富的經驗。隨著行業景氣的回升，公司將依托技術、產品、品牌、管理和創新等方面的優勢，不斷提升綜合實力，鞏固行業地位。

來源丨 佩普 全球印刷與包裝工業