這段時間，連著看了三家總部位于美國的印刷包裝企業。

一家是主做圖文快印的美國圖文，2023年實現營收2.81億美元，約合人民幣19.92億元；歸屬于母公司的凈利潤（簡稱“凈利潤”）823.5萬美元，約合人民幣5832.60萬元。

一家是主做彩箱、彩盒以及紙杯、紙碗、紙桶、紙罐等餐飲包裝產品的加意包裝，2023年實現營收94.28億美元，約合人民幣667.76億元；凈利潤7.23億美元，約合人民幣51.21億元。

還有一家是主做瓦楞包裝，產品與加意包裝部分類似的美國包裝，2023年實現營收78.02億美元，約合人民幣552.59億元；凈利潤7.65億美元，約合人民幣54.20億元。

這三家企業，老板們有的興趣大些，比如：關于加意包裝的文章閱讀量過了萬；有的興趣小些，比如：關于美國包裝的文章，閱讀量2000出點頭，剛過三好同學自定的及格線。

把三家企業貫穿起來看，三好同學又有什么感受？

一是美國印刷包裝企業的規模還是大，在各個領域都有比咱們的龍頭體量大幾倍的超級大佬；

二是美國企業的國際化程度還是高，搞個圖文快印也能把觸角延伸到本土之外；

三是美國包裝巨頭的日子還挺好過，遠不像三好同學以前扒過的當納利、Quad Graphics等以書刊、商務印刷為主的企業，盈利能力穩定，利潤率并不比咱們一些上市公司差。

扒完這三家，三好同學順著往下理，發現美國還有很多有實力、有特色的圈內上市公司。

比如，接下來要說的這一家：Sonoco Products Company。按照其官方譯法，可以叫做：實耐格產品有限公司。

全能型跨國印刷包裝巨頭

實耐格成立于1899年，總部位于美國南卡羅來州。雖然只有125年的歷史，但也是跨越了三個世紀。

實耐格原來的英文名叫作：Southern Novelty Company，在1923年時從三個單詞中各取前兩個字母，就變成了現在的Sonoco。

起步之初的實耐格只有12個人，主要產品是一種用于纏繞紡織紗線的紙圓錐體；現在的實耐格已經是聞名全球的印刷包裝巨頭，截至2023年末，在33個國家擁有約310個工廠、辦事處等，為85個國家的全球知名品牌提供服務，員工數量達到約2.3萬人。

目前，實耐格主要擁有兩大產品線：消費包裝和工業包裝。

其中，消費包裝又分為兩大系列：硬質包裝（如：紙罐、金屬罐、塑料罐）和軟包裝，主要服務于食品飲料、日化家居、醫藥保健等行業。

實耐格的消費包裝產品

實耐格中國區網站上說，自己被稱為“世界上最大罐裝、管材和內芯包裝公司”。這其中，其罐裝包裝產品的典型應用是薯片罐、奶粉罐、食品罐等。

截至2023年末，消費包裝部門在全球擁有約80家工廠。

工業包裝的典型產品包括：紙管、紙芯、紙錐、紙罐，紙質防護材料，以及用于瓦楞紙箱生產的紙板等。

截至2023年末，工業包裝部門在全球五大洲擁有約190家工廠。

實耐格的工業包裝產品

2023年，實耐格實現營收67.81億美元，按年末匯率約合人民幣480.28億元。

其中，有36.27億美元來自消費包裝部門，占比53.49%；23.74億美元來自工業包裝部門，占比35.01%；7.80億美元來自其他產品，占比11.51%。

紙包裝、金屬包裝、塑料包裝都能做，消費包裝、工業包裝全都行，實耐格是不是全能型的印刷包裝巨頭？

2023年實耐格營收的產品結構

從銷售區域來看，大本營美國仍是實耐格的主要依靠，2023年貢獻營收48.19億美元，占年度營收的71.06%；其次是歐洲，貢獻營收9.21億美元，占比13.59%；隨后是亞太地區，貢獻營收3.36億美元，占比4.95%；加拿大貢獻營收2.17億美元，占比3.20%；其他地區貢獻營收4.89億美元，占比7.21%。

2023年實耐格營收的區域結構

中國毫無疑問屬于亞太地區。相關信息顯示，實耐格早在1975年便成立實耐格亞洲，以服務馬來西亞、新加坡、中國、泰國等市場，瞄準的主要下游行業有六個：零食和糖果、粉狀飲料、幼兒需求、電子產品、制藥和建筑。

工商注冊信息查詢平臺顯示，實耐格在中國至少擁有六家公司：實耐格（太倉）包裝有限公司、實耐格（上海）貿易有限公司、實耐格（嘉興）包裝有限公司、實耐格（濰坊）包裝有限公司、山東德派克紙業有限公司、康峰（蘇州）紙品有限公司。

這樣的布局是不是不算小？可又有多少老板聽說過實耐格呢？

實耐格的硬實力

不管是以薯片罐、奶粉罐、食品罐、化妝品瓶等為代表的消費包裝，還是以紙管、紙芯等為代表的工業包裝，實耐格的產品在印刷包裝圈，都堪稱特色十足。

就是憑借這樣有特色、全能型的產品結構，實耐格把自己做成了細分市場的“世界最大”。

這個“世界最大”的硬實力，到底怎么樣？三好同學還是扒到了實耐格近十年的主要財務數據，下面就說給各位老板聽。

按慣例，先來看資產。2014-2023年，實耐格的總資產在波動中向上。

2014年末，實耐格的總資產為41.94億美元，隨后連續兩年下滑，到2016年末降至39.23億美元。

自2017年起，連續四年向上，到2020年末升至52.77億美元；2021年末，降至50.73億美元。

實耐格資產的情況（單位：億美元）

同期，實耐格歸屬于母公司股東權益（簡稱“凈資產”）平穩向上，由2014年末的14.88億美元，升至2023年末的24.24億美元，增幅為62.90%。

期間，僅在2021年出現一次同比下滑，降幅為3.32%，其余年度全部實現正增長。

截至2023年末，實耐格的資產負債率為66.19%。

再來看營收和盈利。2014-2023年，實耐格的營收曾連續八年在50億美元上下波動，隨后在2022年打破僵局，提升至超70億美元的高水平。

2014年，實耐格的營收為50.17億美元；隨后兩年，與總資產一樣連續下滑，到2016年降至47.83億美元。

2017-2021年，實耐格的營收無論起落都幅度有限，穩定保持在50億美元以上，到2021年達到55.90億美元。

2022年，實耐格的營收突然大幅拉升，同比大漲29.71%，達到近十年高點，也是迄今為止其125年歷史的高點72.51億美元。

2023年，同比下降6.48%，降至67.81億美元，相對2014年增長35.16%。

實耐格營收和盈利的情況（單位：億美元）

同期，實耐格在十個年度中實現了九次盈利，僅出現一次虧損。

2014年，實耐格歸屬于母公司股東凈利潤（簡稱“凈利潤”）為2.26億美元；隨后兩年，在營收連續下滑的同時，凈利潤連續向上，到2016年升至2.86億美元。

2017年，凈利潤同比大跌38.79%，降至1.75億美元；2018年，又同比大漲78.89%，達到3.14億美元。

2019-2021年，凈利潤連續三年下滑，并在2021年出現凈虧損，虧損額為8548萬美元。

2022年，伴隨著營收大漲，凈利潤躍升至4.66億美元；2023年，同比增長1.84%，達到近十年高點4.75億美元，相對2014年增長110.27%。

最后來看利潤率。2014-2023年，實耐格的毛利率相當平穩，有九個年度在18%-20%之間小幅波動。

在這九個年度中，2014年最低，為18.10%；2020年最高，為19.98%，相差只有1.88個百分點。

2023年，毛利率在近十年唯一一次突破20%，達到21.17%，相對2014年的低點提高3.07個百分點。

實耐格利潤率的情況

在此期間，實耐格的凈利潤率多數時間在4%-6%之間浮動。

2014年，為4.50%；隨后兩年，連續升至5.04%、5.99%；2017年，降至3.48%。

2018年，回升至5.82%；隨后三年，分別降至5.43%、3.96%、-1.53%。

2022年、2023年，升破6%，分別為6.43%、7.00%。

大舉收購的實耐格

實耐格的資產、營收和利潤規模，為什么在2022年邁上了一個新臺階？

原因其實很簡單。它在2022年1月完成了一筆大并購：以13.5億美元現金的交易對價，從全球印鐵制罐老大波爾公司手中，收購了metalpack（金屬包裝）公司。

metalpack公司擁有8家工廠，1300多名員工，主要生產食品包裝金屬罐和氣霧罐，是北美最大的氣霧罐生產商，2021年的營收規模約為8.5億美元。

對metalpack公司的并表，是實耐格在2022年實現規模擴張的主要推動力。

正像三好同學在《這家跨國包裝印刷巨頭，營收近670億元，產品很特別，員工2.3萬+，一年凈賺50多億。它是誰？》中說過的一樣：收購是跨國公司崛起的主要手段。

這一點，在實耐格身上再次得到了驗證：在營收連續多年徘徊在50億美元上下的情況下，憑借對metalpack公司的收購，一舉邁上了70多億美元的新臺階，刷新了成立125年以來的新紀錄。

目前看來，這個紀錄用不了多久或許就會再度被刷新。

就在不久前的6月24日，實耐格宣布與一家基金公司達成協議，將以39億美元的價格，收購其持有的歐洲最大的食品罐包裝企業Eviosys公司。

除了食品罐，Eviosys公司還生產氣霧罐，產品與實耐格2022年收購的metalpack公司十分類似。

相關報道顯示，Eviosys公司在17個國家擁有44家工廠，員工數超過6300人，2024年銷售規模預計可達25億美元。

從metalpack公司到Eviosys公司，在短短不到三年時間里，實耐格豪擲52.5億美元在金屬包裝領域進行收購，由此可見它對金屬包裝業務的看重。

實耐格并不諱言，對Eviosys公司將幫助其建立起在全球金屬食品罐和氣霧罐包裝領域的領導地位，擴大作為其戰略核心的金屬包裝業務。

作為大規模業務重組計劃的一部分，在收購Eviosys公司的同時，實耐格還計劃用1年到1年半的時間剝離其ThermoSafe等業務，計劃剝離業務的年營收規模約10億美元。

三好同學扒了一下，ThermoSafe類似于冷鏈包裝，主要用于藥品、生物制劑、疫苗等溫度敏感型產品的運輸。

一樁收購就斥資39億美元，約合人民幣284億元，難怪三好同學有些時候會覺得：老外的錢，好像不是錢。

要知道，國內印刷圈最值錢的上市公司裕同科技，最新市值也不過223.97億元。

這么大一筆收購資金從哪來？三好同學扒了一下，截至2024年3月末，實耐格賬面上的現金及現金等價物只有1.72億美元。

手握這么一點錢，就夠籌劃39億美元的大生意，當然要靠資本市場的支持。

就像對metalpack的收購資金，就有12億美元來自債券融資一樣。

所以，歐美企業持續不斷的大手筆并購，除了企業自身有目標、有謀略，還離不開成熟資本市場的支持。

而這正是國內印刷包裝企業所缺少的。沒有強有力的資本后盾，企業到國際市場上與歐美同行正面PK，完全靠自我積累，怎么可能與其抗衡？

就到這里。最后，還是祝各位老板好運吧。

來源丨 印刷企業家