紙張及相關產品行業最近受到包裝需求疲軟的影響，因為通脹壓力導致客戶支出減少。盡管如此，由于電商活動的增長趨勢以及食品和飲料以及醫療保健等以消費者為導向的終端市場的穩定需求，包裝要求不斷增加，將為該行業提供支持。由于環境問題，人們越來越偏愛紙張作為可持續和環保的包裝選擇，這將成為一個關鍵驅動因素。書贊桉諾、國際紙業、Klabin和Sylvamo等公司可能會從上述趨勢中獲益。

塑造造紙及相關產品行業未來的主要趨勢

消費者支出低、成本高是近期的困境：當前的通脹壓力一直在影響消費者，導致商品需求下降。這影響了包裝需求，因為消費者的優先考慮已經轉向非自由裁量商品和服務。客戶一直在努力降低庫存增加，從而影響了包裝需求。該行業的公司不得不降低生產水平以滿足客戶需求。此外，該行業還面臨運輸、化學品和燃料成本上升以及供應鏈不利因素的影響。因此，行業參與者越來越關注定價行為和降低成本，并借助制造自動化來提高生產力和效率。

數字化影響了紙張需求：一段時間以來，向數字媒體的過渡已經侵蝕了圖形紙市場。這仍然是對該行業的持續威脅。無紙化通信、電子郵件使用的增加、印刷廣告的減少、電子賬單的增加和目錄的減少削弱了圖形紙的需求。因此，該行業正在采用機器轉換來生產包裝紙和特種紙。學校、辦公室和企業的紙張消耗因大流行導致的停工而受到打擊。然而，隨著學校和辦公室重新開放，需求有所增加。

電商和消費品支持包裝需求：該行業在以消費者為導向的終端市場（包括食品和飲料以及醫療保健）中占有相當大的份額，確保了收入的穩定增長。在電商中，包裝變得至關重要，因為它必須保持產品的完整性，并且耐用，能夠承受產品交付過程中的復雜性。根據Statista的數據，預計2023-2027年全球電商收入的復合年增長率將達到11.2%，這代表著該行業的重大增長機會。2022年，電商占全球零售額的近19%。預計到2027年這一數字將達到25%。預計印度將引領零售電商發展，2023-2027年復合年增長率為14.11%，緊隨其后的是巴西、阿根廷和土耳其，增長率分別為14.07%、13.63%和13.57%。

值得關注的四大紙漿與造紙公司

Klabin：第三季度，該公司的紙漿銷量總計為42.6萬噸，這是自巴拉那州 美洲獅工廠啟動以來的第二高銷量。2023年前9個月，紙張和包裝業務每噸調整后EBITDA較去年同期增長7%。這主要是由于該公司努力提高運營效率。

2023年9月，該公司啟動了美洲獅二期項目，標志著其位于巴拉那州奧蒂蓋拉的美洲獅業務的擴張。美洲獅是該公司歷史上最大的投資，投資129億雷亞爾安裝了兩臺新紙機MP27和MP28，均已投入運行，年總產能達91萬噸紙張。MP28機器也標志著Klabin在白紙板市場的首次亮相，加強了其產品組合的擴展。該項目除了提高產能外，還通過尖端技術提高了公司產品的質量。

Klabin總部位于巴西圣保羅，預計長期盈利增長率為6.3%。該公司是巴西最大的包裝紙和紙包裝可持續解決方案的生產商和出口商，也是該國唯一提供硬木、軟木和絨毛漿解決方案的生產商。

書贊桉諾：隨著今年早些時候收購金佰利在巴西的衛生紙資產，該公司已成為國內衛生紙市場的領導者。該交易將Neve品牌納入書贊桉諾的產品組合中，并在莫吉·達斯·克魯茲（圣保羅）建立了一座年產能13萬噸的工廠等資產。該公司繼續專注于數字化轉型計劃并投資于其創新產品組合。

書贊桉諾耗資28億美元的塞拉多項目可能于2024年6月投產，預計將使其目前的紙漿產能提高20%。它將成為世界上最大的擁有單一桉樹漿生產線的工廠。書贊桉諾最近宣布了一系列項目，這些項目將提高其產能并提高運營效率。其中包括投資5.2億雷亞爾更換生物質鍋爐，以及計劃支出6.5億雷亞爾在圣埃斯皮里圖州建設衛生紙廠。書贊桉諾還宣布投資4.9億雷亞爾，用桉木生產絨毛漿，名義年產能為340噸。

國際紙業：該公司正在增加現有工廠的產能并投資新工廠，這將有助于其充分利用未來對瓦楞紙箱和箱板紙包裝的需求。這將有助于工業造紙部門的業績。全球纖維素纖維領域將受益于絨毛漿有利的供需背景。

國際紙業通過“建設更好的國際紙業”計劃，到2022年實現了2.5億美元的收入，超過了2億-2.25億美元的目標。該公司在2023年前9個月實現了1.95億美元的同比增量收益改善，超過了之前公布的全年1.25億-1.5億美元的業績。這是通過精簡組織、削減間接費用、利用先進技術和數據分析來提高大型工廠和紙箱工廠系統的效率并降低成本來實現的。預計2024年也將實現同樣的目標，該公司降低債務水平的努力似乎令人鼓舞，并購是國際紙業強化包裝業務的關鍵策略。

Sylvamo：該公司最近啟動了一項名為“地平線計劃”的成本削減計劃，該計劃將專注于精簡組織和成本結構，努力打造一家更精簡、更強大的公司。Sylvamo的目標是到2024年底，運行率節省至少1.1億美元。該目標的約三分之二將來自其工廠和供應鏈的運營改進，其余則來自銷售和管理費用的減少。自2021年成為獨立公司以來，該公司已向股東返還2億美元現金。最近，其董事會將定期股息提高了20%，并授權增量1.5億美元的股票回購計劃。在此期間，Sylvamo產生了超過13億美元的調整后EBITDA（即19%的利潤率）和5.68億美元的自由現金，它還將債務水平降低了35%。

來源丨佩普 全球印刷與包裝工業